LE PORTUGAL SOUS LA MENACE D'UNE SPIRALE RÉCESSIVE

Si le Portugal n'est pas tout à fait au bord du gouffre, son économie sous perfusion pourrait être entraînée dans une spirale récessive: les mesures d'austérité réclamées pour réduire la dette aggravent la récession qui entraîne à son tour une réduction des dépenses et des hausses d'impôts.

Un tel processus est déjà enclenché en Grèce, où la récession dure depuis cinq ans tandis qu'Athènes a manqué à maintes reprises ses objectifs budgétaires.

Il est toutefois encore trop tôt pour affirmer qu'un tel mécanisme est en marche au Portugal - 2012 est seulement sa deuxième année consécutive de récession - mais les signaux sont passés au rouge depuis que Lisbonne a annoncé le mois dernier de fortes hausses d'impôts, qui pourraient refroidir des consommateurs déjà bien échaudés.

Le Portugal, troisième pays de la zone euro à bénéficier d'un plan d'aide, connaît en 2012 sa pire récession depuis les années 1970.

"Le Portugal est l'un des pays les plus avancés dans le processus de cycle récessif, après la Grèce", a déclaré Guillaume Menuet, économiste chez Citi. "Dans une certaine mesure, le Portugal est déjà dans un cycle récessif, nous ne prévoyons pas de retour à la croissance avent 2015."

Préconisé par l'Europe sous l'impulsion de l'Allemagne, le recours à l'austérité pour répondre aux problèmes des pays fortement endettés pourrait perdre tout crédit si le Portugal ne parvenait pas à respecter son plan d'ajustement.

Jusqu'à présent, Berlin et Bruxelles ont salué les efforts de Lisbonne à mettre en oeuvres des réformes dans le cadre du plan de sauvetage de 78 milliards d'euros obtenu au printemps 2011.

Mais le gouvernement doit composer avec l'hostilité croissante des Portugais envers les mesures d'austérité. Le gouvernement de centre-droit a dû renoncer le mois dernier à augmenter les cotisations salariales après de vastes manifestations. Pour compenser ce manque à gagner, Pedro Passos Coelho a annoncé de fortes hausses de l'impôt sur le revenu.

Le Premier ministre doit présenter lundi son projet de budget 2013 et ainsi détailler les hausses d'impôts prévues. Celles-ci pourraient représenter jusqu'à deux mois de salaires pour de nombreux salariés de la classe moyenne. La taxation sur les biens immobiliers et les grandes fortunes devrait également augmenter et une taxe sur les transactions financières pourrait voir le jour. (voir et )

DES RECETTES FISCALES EN BAISSE MALGRÉ LES HAUSSES D'IMPÔTS La suite sur Les Échos